Rule of 40はどのように計算するのか？自社のスコアは業界平均と比べてどうか？成長率と利益率のどちらを優先すべきか？
多くのSaaS企業が成長と利益のバランスに苦しんでいます。Rule of 40を正しく理解し、活用することが、持続可能な成長への近道となります。この指標を使いこなすことで、投資家からの評価も大きく向上します。
本記事では、Rule of 40の定義から計算方法、評価基準、業界ベンチマーク、具体的な改善施策まで、実務で即活用できる知識を徹底解説します。読了後には、自社のRule of 40を正確に計算し、成長と利益の最適なバランスを見つけるための具体的なアクションを起こせるようになります。
この記事で学べること
- Rule of 40の定義と計算方法
- 成長率と利益率の使い分けと評価基準
- 業界別ベンチマークと自社の立ち位置
- Rule of 40を改善する具体的な施策
- 成長ステージに応じた最適なバランスの取り方
用語の定義
Rule of 40（ルールオブ40 / 40%ルール）
SaaS企業の成長率と利益率の合計が40%以上であれば健全とする経験則。成長と収益性のバランスを評価し、企業価値を測る重要指標
Rule of 40の詳細な説明として、この指標が重要視される背景には、SaaS企業特有のビジネスモデルがあります。SaaS企業は初期の顧客獲得に大きなコストがかかり、短期的には赤字となりますが、長期的な経常収益により投資を回収します。このため、成長期には赤字が許容され、成熟期には利益が求められます。Rule of 40は、この時間軸の中で企業がどの位置にいるかを評価し、適切なバランスを保っているかを判断する指標として機能します。投資家はこの指標を用いて、企業の持続可能性と将来性を評価します。
Rule of 40の実務活用法
Rule of 40の計算と評価
自社のRule of 40スコアを正確に計算し、業界ベンチマークと比較して評価します。
- 今年と昨年のARRを確認し、ARR成長率を計算する（YoY%）
- 営業利益と売上から営業利益率を計算する
- ARR成長率と営業利益率を合計してRule of 40スコアを算出する
- 業界ベンチマークと比較する（40%以上が健全、50%以上が優良）
- 成長ステージに応じた適切な評価を行う
- 時系列で追跡し、改善・悪化トレンドを把握する
使用場面: 四半期または年次で定期的にRule of 40を計算し、経営目標との比較、取締役会・投資家への報告、戦略見直しの判断材料として活用します。
Rule of 40を改善する5つの戦略
Rule of 40は成長と利益のバランスを測る重要指標
成長率と利益率の合計が40%以上であれば健全とされ、投資家評価に直結します。
注意点
Rule of 40を理解せずに経営判断を行うと、成長だけを追い求めて赤字を垂れ流したり、逆に利益を優先しすぎて成長機会を逃したりするリスクがあります。投資家からの評価も低くなり、資金調達や企業価値向上が困難になります。
解決策
まず自社のRule of 40スコアを正確に計算し、業界ベンチマークと比較することから始めましょう。成長ステージに応じた適切な目標値を設定し、四半期ごとにモニタリングすることで、バランスの取れた経営が実現できます。
成長ステージによって適切なバランスは異なる
アーリーステージは成長優先、スケールステージは成長と利益の両立が求められます。
注意点
自社の成長ステージを無視して、他社の成功事例を盲目的に模倣すると失敗します。アーリーステージで利益を追求しすぎると成長が鈍化し、逆にスケールステージで赤字を続けると投資家の信頼を失います。
解決策
自社のARRと成長率を確認し、現在の成長ステージを正確に把握しましょう。アーリーステージ（ARR 1億円未満）は成長率100%以上を目指し、スケールステージ（ARR 10億円以上）では利益率10%以上を確保することが目安です。
Rule of 40の改善には多面的なアプローチが必要
成長率向上、利益率改善、ユニットエコノミクス最適化、価格戦略など総合的な取り組みが重要です。
注意点
Rule of 40改善を単一の施策（例えばコスト削減だけ）に頼ると、一時的には改善しても持続可能性がありません。成長を犠牲にした利益改善や、利益を度外視した成長は、長期的には企業価値を損ないます。
解決策
ARR成長率の加速、営業利益率の改善、ユニットエコノミクスの最適化、価格戦略の見直しなど、複数の施策を並行して進めましょう。各施策の優先順位を明確にし、四半期ごとに進捗を評価して調整することが成功の鍵です。
Rule of 40の計算方法と定義の違い
| 要素 | 一般的な定義 | 代替的な定義 | メリット | 注意点 |
|---|---|---|---|---|
| 成長率 | ARR成長率（YoY） | 売上成長率（Revenue Growth） | ARRは経常収益に焦点を当て、一時的な収益を除外できる | 非SaaSビジネスも含む場合は売上成長率を使用 |
| 利益率 | 営業利益率（Operating Margin） | FCFマージン（Free Cash Flow Margin）、EBITDAマージン | 営業利益率は標準的で比較しやすい。FCFマージンはキャッシュ創出力を重視 | 赤字の場合はマイナス値として計算（例：-15%） |
| Rule of 40スコア | 40%以上が健全 | 50%以上が優良、60%以上が卓越 | シンプルな基準で企業間比較が容易 | 業界・ステージによって適切な水準は異なる |
まとめ
- Rule of 40は成長率と利益率の合計で評価し、40%以上が健全とされるSaaS企業の重要指標です
- ARR成長率と営業利益率（またはFCFマージン）を使用して計算します
- 成長ステージによって目標値は異なり、アーリーは30%以上、グロースは40%以上、スケールは50%以上が目安です
- ARR成長率の加速、営業利益率の改善、ユニットエコノミクス最適化、価格戦略の見直しが改善の鍵です
- Rule of 40を経営目標の中心に据えることで、成長と利益のバランスが最適化されます
まずは自社のRule of 40スコアを計算し、業界ベンチマークと比較しましょう。成長率と利益率の推移を時系列で分析し、改善施策の優先順位を決めることから始めてください。
よくある質問
Q: Rule of 40はどのように計算しますか？
A: Rule of 40は、「ARR成長率（%）+ 営業利益率（%）」で計算します。例えば、ARR成長率40%、営業利益率5%の企業は、Rule of 40 = 45%となります。赤字企業の場合、営業利益率はマイナス値として計算します（例：成長率60% + 利益率-15% = 45%）。一部の企業や投資家は、営業利益率の代わりにフリーキャッシュフローマージンを使用することもあります。
Q: Rule of 40が40%を下回っている場合、どうすればよいですか？
A: Rule of 40が40%未達の場合、①ARR成長率を加速する（新規獲得強化、アップセル、チャーン削減）、②営業利益率を改善する（コスト最適化、効率化）、または③両方を同時に改善する、という選択肢があります。どちらを優先すべきかは、自社の成長ステージと市場環境によります。アーリーステージ企業は成長を優先、成熟企業は利益を優先する傾向があります。重要なのは、具体的な改善施策を特定し、実行することです。
Q: Rule of 40は全てのSaaS企業に適用できますか？
A: Rule of 40は、主にB2B SaaS企業に適用される指標です。特に、ARR 10億円以上のスケールステージ以降の企業で有効です。一方、アーリーステージ企業（ARR 1億円未満）では、PMF達成が最優先であり、Rule of 40は30%未満でも許容されます。また、ハードウェア併売や非経常収益が大きい企業では、純粋なSaaS企業と比較すると適用しづらい場合があります。自社の状況に応じて、柔軟に解釈することが重要です。
Q: 成長率と利益率のどちらを優先すべきですか？
A: 優先順位は、成長ステージと市場環境によって変わります。アーリー〜グロースステージ（ARR 10億円未満）では成長を優先し、多少の赤字は許容されます。スケール〜成熟ステージ（ARR 10億円以上）では、成長鈍化を利益率向上で補います。また、市場環境が好況で資金調達が容易な場合は成長を優先し、不況で資金調達が困難な場合は利益を優先します。重要なのは、Rule of 40スコアを40%以上に保ちながら、バランスを動的に調整することです。
Q: Rule of 40と企業価値の関係は？
A: Rule of 40スコアが高いほど、企業価値（バリュエーション）も高くなる傾向があります。一般的に、Rule of 40が60%以上の企業はEV/ARR 15〜25倍、50〜59%の企業は10〜15倍、40〜49%の企業は6〜10倍、40%未満の企業は3〜6倍程度の評価を受けます。IPOやM&Aを目指す企業にとって、Rule of 40を40%以上に保つことは、高い企業価値を得るための重要な条件です。投資家は、Rule of 40を企業の健全性と成長持続性を評価する重要指標として重視しています。
Q: Rule of 40を経営目標として設定すべきですか？
A: はい、Rule of 40を経営目標の中心に据えることを強く推奨します。年次・四半期の経営目標としてRule of 40スコアの目標値を設定し、全社で共有することで、成長と利益のバランスを意識した経営が実現します。また、部門別KPIにも分解（営業部門は成長率目標、財務部門は利益率目標など）することで、各部門が自分の役割を理解し、全体最適を目指すことができます。取締役会や投資家への報告でも、Rule of 40を中心指標として使用することで、経営の健全性を効果的に示すことができます。